『バーティカル・ベア・スプレッド』とは?


この記事では、オプションの戦略の一つである、バーティカル・ベア・スプレッド(もしくはバーティカル・ベア・プット・スプレッド)についてわかりやすく解説します。

バーティカル・ベア・スプレッドは株価が将来的に下落すると予想しているものの、必ずしも大きく下落するとは思わない場合に有効な戦略です。

相場環境に応じた最適な投資戦略についての概要はこちらをご覧ください。

オプション取引の仕組みや用語をまとめて学習したい方は、こちらをご覧ください。オプション取引についてわかりやすく解説する記事をまとめています。

バーティカル・ベア・スプレッドとは?

バーティカル・ベア・スプレッド(もしくはバーティカル・ベア・プット・スプレッド)とは、株価が下落するが、必ずしも大きくは下落しないと予想する場合に有効な戦略です。

上昇時の損失が限定されている代わりに、大幅下落しても利益も限定されています。

利益・損失共に限定的なのでリスクを抑えつつポジションをとることができます。

組合せ

同限月のオプションについて、『権利行使価格が高いプットの買い』と『権利行使価格が安いプットの売り』を組み合わせる。

このときに、『権利行使価格が高いプットの買い』と『権利行使価格が安いプットの売り』が1:1になるようにします。

例として以下のような図を考えます。

この例では、現在の日経225が23,000円の時に、権利行使価格22,500円プレミアム250円のプットオプションを1枚買い、権利行使価格22,000円プレミアム100円のプットオプションを1枚売った場合を示しています。

メリット

株価が将来的に下落すると予想しているものの、必ずしも大きく下落するとは思わない場合に有効な戦略で、特に底値圏にある下落相場で有効です。

また、限月が近い時には大きく動くことは想定し辛いので、下落相場で限月が近い場合に有効です。

限定リスクなので思わぬ損失は出ません。プレミアム差額分が最大損失です。

利益が最大となるのは低い方のプットの権利行使価格です。

デメリット

リターンが限定的です。大きな利益を得ることはできません。